小琳

金融股一蹶不振 疑ＣＤＳ動手腳金融股一蹶不振 疑ＣＤＳ動手腳 2008-10-21 中國時報 【閻紀宇／紐約時報廿日報導】 　 美國紐約市與紐約州的檢察官目前正展開罕見的合作行動，調查衍生性金融商品「信用違約交換」（ＣＤＳ）的交易員，是否涉及在近來的金融風暴之中人為操控ＣＤＳ的「價差」（spread），圖利在股票市場對金融股放空人士。 　 這項調查行動的兩位主將是紐約南區聯邦檢察官賈西亞（轄區涵蓋曼哈頓）與紐約州檢察長郭謨。前者屬聯邦檢察體系，由總統提名、聯邦參議院行使同意權，以偵查刑事案件為主；後者屬州檢察體系，由州民投票選舉，以進行民事訴訟為主。熟悉內情的人士指出，紐約州有四位聯邦檢察官，過去在處理重大白領經濟犯罪案件時，經常與州檢察長互別苗頭，如今雙方卻攜手合作，顯示相關案件內情複雜、關係重大，不是單一的檢察機構所能承擔。 　 ＣＤＳ是國際金融市場上最廣泛的信用衍生性金融商品，然而缺乏完善的監管機制，成為這一波金融風暴的元兇之一。ＣＤＳ本質上是一種風險性資產（如公司債或放款）持有者規避信用風險的保險契約。費用除了考量市場行情之外，也決定於交易雙方的信用評等、契約買方與資產的相關係數，因此會有所謂的「價差」。 　 紐約檢方發現從今年春天開始，與雷曼兄弟、摩根士丹利、高盛等金融公司聯結的ＣＤＳ價差節節高升，而這些公司的股價也一蹶不振。檢方懷疑有交易員刻意哄抬這些公司的ＣＤＳ價差，塑造其信用風險上升的印象，從而摜壓其股價，讓放空交易者獲利。 　 郭謨的辦公室已經對多家金融公司發出傳票，調閱資料，主要對象包括金融資料公司彭博社與「Markit」，以及負責大部份股票與ＣＤＳ交易結算的「保管信託與結算公司」（DTCC）。美國證券交易委員會（SEC）也正在進行相關調查。紐約聯邦儲備銀行則鼓勵銷售ＣＤＳ的公司，在今年底之前轉移到設有監管機制的交易所進行交易。 　 不過一位不便透露身分的投資人表示，所謂的ＣＤＳ交易弊端，只是讓監管單位大作文章的代罪羔羊。目前並沒有什麼直接證據足以顯示，ＣＤＳ交易員和放空人士聯手打壓金融股的股價。

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